恒瑞易配光大期货：12月30日能源化工日报

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　　原油：

　　周一油价重心上移，其中WTI 2月合约收盘上涨1.34美元至58.08美元/桶，涨幅2.36%。布伦特2月合约收盘上涨1.30美元至61.94美元/桶，涨幅2.14%。上海原油即期期约SC2602夜盘收盘在436.9元/桶，上涨1.3元/桶，涨幅为0.3%。中东地缘局势不确定性增加，也门政府吁沙特介入应对分离主义势力，沙特阿拉伯对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点发动了空袭。也门分离主义势力宣称，将坚定推进其目标。此外，美国对尼日利亚境内ISIS目标实施军事打击，市场担忧尼日利亚原油生产受影响，目前尼日利亚的原油日产量约为150万桶。EIA公布的库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加。数据显示，截至12月19日当周，美国原油库存增加40.5万桶至4.24822亿桶。当周，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存增加70.7万桶，至2157万桶。EIA表示，上周炼油厂原油加工量减少21.2万桶/日，炼厂产能利用率减少0.2个百分点至94.6%。当周美国原油产量减少1.8万桶/日至1383万桶/日。当前来看，随着元旦假期来临，市场成交清淡，预计油价整体延续震荡运行节奏。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2603收跌1.76%，报2459元/吨；低硫燃料油主力合约LU2603收跌1.62%，报2974元/吨。从基本面看，低硫燃料油市场结构维持在当前水平，高硫燃料油市场则仍有支撑。新加坡预计在未来几周迎来稳定的低硫燃料油调油组分到货，将持续增加当地现有的库存。亚洲低硫市场预计在1-2月都将保持供应充足。高硫供应也相对充足，不过受安装脱硫塔的船舶数量增加的推动，下游船用油销售持续走强，亚洲高硫燃料油市场继续获得一些支撑。短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动，上周FU仓单再度增加，或对盘面产生额外压力。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2602收涨0.23%，报3008元/吨。近期稀释沥青港口到货情况短期维持稳定局面，主要由于前期订货船只到港卸货，预计国内炼厂1月原料供应方面暂未受到美委地缘事件影响，不过稀释沥青远月贴水报价出现小幅回升。供应方面，年底产量小幅增加恒瑞易配，但1月排产偏低；需求端，南方地区仍有翘尾需求，北方出货压力相对较高多转为备货需求。短期沥青价格或跟随油价波动，相对强弱方面或强于原油和燃料油，关注稀释沥青后续到港情况。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2605下跌115元/吨至15665元/吨，NR主力下跌90元/吨至12665元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌35元/吨至11600元/吨。昨日上海全乳胶15250（-50），全乳-RU2605价差-490（-40），人民币混合14700（-100），人混-RU2605价差-1040（-90），BR9000齐鲁现货11300（+0），BR9000-BR主力-320（-130）。12月26日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为8.55万吨，较上期增加0.18万吨，增幅2.15%。12月26日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.39万吨，较上期增加0.84万吨，增幅1.97%。合计库存51.94万吨，较上期增加1.02万吨。产区降水缓解，海外旺产季时间余1个多月，原料价格尚有支撑，下游轮胎需求转淡，年底汽车政策等待新政，基本面矛盾较小下，预计胶价震荡为主。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA605昨日收盘在5122元/吨，收跌2.99%；现货报盘贴水05合约66元/吨。EG2605昨日收盘在3817元/吨，收跌0.75%，基差增加5元/吨至-145元/吨，现货报价3683元/吨。PX期货主力合约603收盘在7270元/吨，收跌3.79%。现货商谈价格为891美元/吨，折人民币价格7223元/吨，基差收窄62元/吨至-99元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成略偏下。华南一聚酯瓶片工厂近日25万吨装置停车检修，1月下旬安排检修另一套50万吨装置，原停车检修的75万吨维持原状。同时东北检修装置重启时间待定。华东一套250万吨PTA装置目前重启中。12.29华东部分主港地区MEG港口库存约73.0万吨附近，环比上期增加1.4万吨。2025年11月全国限上单位服装类商品零售类值1157.6亿元，同比增加4.5%，名义环比上升7.7%；1-11月全国限上单位服装类商品零售类值为9809.5亿元，累计同比增长3.1%。PX现实与预期博弈，现实端随着涤丝三大厂减产计划，聚酯开工负荷有进一步下滑可能，下游负反馈的传导与明年预期改善的博弈仍为市场矛盾关注点，警惕现实拖拽PX/TA冲高回落。近期乙二醇装置变动较多，台湾、伊朗、沙特装置均计划不同程度检修，远月进口预期有所改善，期价低位反弹。乙二醇供应小幅收窄，需求走弱，港口库存持续累库，远月进口压力缓解，预计期价反弹后震荡。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2150元/吨，内蒙古北线价格在1800元/吨，CFR中国价格在246-250美元/吨，CFR东南亚价格在318-323美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格995元/吨，江苏地区醋酸价2620-2650元/吨，山东地区MTBE价格4825元/吨。综合来看，伊朗装置停车将导致1月到港下滑，但MTO装置负荷同样下降恒瑞易配，前期由于卸货节奏偏慢，库存下降，随着卸货速度的恢复，港口库存如预期回升，后续由于到港量的下降，甲醇下方存在支撑，而MTO装置低运行负荷又在上方形成压制，因此预计甲醇维持底部震荡。

　　聚烯烃：

　　周一，华东拉丝主流在6120-6280元/吨，油制PP毛利-538.51元/吨，煤制PP生产毛利-571元/吨，甲醇制PP生产毛利-1216.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1633.72元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-394.53元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7596元/吨，LDPE薄膜价格在8307元/吨，LLDPE薄膜价格在6479元/吨，利润端，油制聚乙烯市场毛利为-659元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为-91元/吨。供应方面，产量将维持高位，需求方面，下游订单和开工边际走弱。综合来看，聚烯烃基本面驱动偏弱，库存向下游转移压力较大，因此预计聚烯烃整体维持低位震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4480-4600元/吨，乙烯料主流参考4530-4650元/吨左右；华北PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4380-4480元/吨左右，乙烯料主流参考4680-4730元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4550-4640元/吨左右，乙烯料主流报价在4650-4720元/吨。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求放缓，整体来看基本面驱动偏空，估值方面05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构，后续继续上行空间有限，预计PVC价格维持底部震荡。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格宽幅震荡，主力05合约收盘价1735元/吨，日环比持平。现货市场小幅走弱，主流地区现货价格存在10~20元/吨的下跌，山东、河南地区市场价格分别为1710元/吨、1700元/吨，日环比分别下跌20元/吨、10元/吨。近期尿素供应水平低位波动，昨日行业日产量19.47万吨，日环比提升0.08万吨。需求情绪有所分化，昨日主流地区产销率仍处于10%~90%区间。短期尿素供需变化幅度不大，后续市场关注点仍在于印标结果及我国出口政策变化，阶段性题材发酵仍有短期右侧交易机会概率，关注印标结果及出口政策动态、现货成交氛围、煤炭等原料走势及商品市场整体走势。另外，元旦假期前需关注持仓动态及资金流向，建议轻仓或空仓过节。

　　纯碱：

　　周一纯碱期货价格偏弱震荡，主力05合约收盘价1181元/吨，微幅下跌0.59%。现货厂家报价多数稳定，贸易商环节报价小幅松动，昨日沙河地区重碱送到价格1122元/吨，日环比跌19元/吨。基本面来看，纯碱供应端暂时维持阶段性低位波动，且周一企业库存继续下降2.22%，企业挺价心态浓厚。需求端相对偏弱，下游浮法玻璃产线放水冷修近期增多，纯碱刚需承压。近期纯碱供需两端双双下降，宽松状态不改，但基本面定价逻辑相对偏弱。期价短期表现为坚挺震荡趋势，后续关注宏观环境驱动带来的阶段性机会，关注行业新产能稳产情况、下游行业生产水平变化、宏观及商品市场整体走势，元旦前也需警惕资金离场风险。

　　玻璃：

　　周一玻璃期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1051元/吨，微幅上涨0.57%。现货价格依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1073元/吨，日环比继续下跌3元/吨。近期玻璃产线放水持续兑现，昨日行业在产日熔量降至15.39万吨，日环比回落600吨/天，春节前仍有多条产线计划冷修，玻璃供应仍将稳步下降。需求端跟进情绪暂时维持，昨日主流地区现货产销率多数维持100%以上，个别地区产销略微偏弱。在终端及刚需偏弱拖累下，后续现货成交持续度仍有待跟踪。短期玻璃供应下降给基本面提供支撑，期价或延续坚挺震荡趋势。后续随着春节临近，下游停工放假仍将给需求及价格施压。关注玻璃在产产能变化、现货成交氛围及需求跟进情况、宏观及商品市场整体情绪，元旦前关注持仓及资金流向。

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